Fonds d’investissement Luxembourg
Il ya eu un volume important de fonds d’investissement de gestion de l’activité au Luxembourg pour une vingtaine d’années.
Luxembourg a décidé en Juillet 2004 pour permettre l’inscription de l’offshore des hedge funds a permis à la compétence d’attirer des fonds offshore et de rivaliser sur un niveau de base de Dublin, en supprimant un obstacle qui a agi comme un handicap à la croissance des hedge funds secteur dans le duché dans le passé.
Un avantage important de cette décision est que les promoteurs de fonds offshore choisissent souvent leur administrateur et des fournisseurs de services dans le pays où ils ont leur liste pour la commodité d’avoir la bourse, l’administrateur et du dépositaire dans le même endroit.
Il est devenu pratique courante pour les hedge funds offshore à domicile dans des endroits comme les îles Caïmans, les îles Vierges britanniques et les Bermudes, mais être administrée à Dublin et cotée sur l’Irish Stock Exchange. Cependant, l’émergence du Luxembourg comme centre d’un fonds de couverture, en particulier pour les fonds ciblant des marchés de l’Europe continentale, est en train de remettre en question le status quo.
Le 13ème Luxembourg Fund Encyclopaedia en 2007 a montré que de plus en plus la diversification des classes d’actifs au sein de l’industrie luxembourgeoise des fonds a contribué au dernier record de total de l’actif net pour cette année. Popularité des hedge funds et de fonds immobiliers au Grand-Duché a contribué à une quatrième année de croissance à deux chiffres (dans les deux Euro et US $ termes).
Domicilié fonds actifs ont augmenté de 35,9% à US $ 2,442.2 milliards de dollars (€ 1,856.0 milliards de dollars) à la fin de l’année 2006, contre US $ 1,797.2 milliards de dollars (€ 1,527.6 milliards de dollars) en 2005. Dans ce total, les actifs dans les fonds approché les US $ 1 billion mark (US $ 998,6 milliards).
Divers régimes juridiques ont été rassemblés par la loi du 30 Mars 1988 qui a codifié la législation luxembourgeoise pour les organismes de placement collectif (OPC). La loi prévoit trois types de fonds:
1. Un fonds commun de placement (unit trust) ou fond commun de placement, qui ne dispose pas d’identité juridique distincte, mais qui dispose d’un ensemble de relations légalement définies entre les fonds, de gestionnaire et le dépositaire;
2. SICAV (Société d’investissement à capital variable), à composition non limitée des véhicules ayant un capital variable, qui est toujours égale à la valeur liquidative du fonds et
3. SICAF (Société d’investissement d’un capital fixte), qui est un fonds fermé, normalement utilisés pour les placements privés.
Ce projet de loi comportait une disposition de fonds de fonds, et pour les OPCVM, c’est-à-dire les OPC en vertu de la législation de l’UE qui investissent dans des valeurs mobilières et peuvent être commercialisés dans les États membres. Plusieurs milliers d’OPC ont été créées au Luxembourg, qui est le leader européen de compétence en matière de gestion des fonds d’investissement.
D’autres textes législatifs de la loi du 19 Juillet 1991 a créé dédiée de fonds, qui tirent profit de la législation, mais l’UCI pour la gestion des actifs institutionnels.
Fiscalité de l’OPC est traditionnellement très faible, et aucune retenue à la source est prélevé sur les distributions aux investisseurs. Voir Offshore régimes juridiques et fiscales pour plus de détails. Les fonds sont supervisés par l’Institut monétaire luxembourgeois qui les autorise et s’occupe de la protection des investisseurs. Il existe une Association des Fonds d’investissement au Luxembourg (ALFI).
L’UE directive sur la taxation de l’épargne, qui est entré en vigueur en Juillet 2005, s’applique à certains OPC au Luxembourg, qui exige l’imposition d’une retenue à la source de 15% initialement (qui est passé en 2008 à 20%, et augmentera à nouveau en 2011 à 35% ).
Mais le Luxembourg a été de plus en plus le choix des États-Unis cherchent des fonds communs de placement pour une base européenne.
En ce qui concerne le capital-risque et fonds de private equity, en 2004, le Parlement luxembourgeois a adopté le texte final de la législation sur les SICARs (Sociétés d’Investissement en Capital à Risque), qui ont été conçus pour offrir une alternative à la classique structure de partenariat qui fonctionne bien pour les gestionnaires de fonds et les investisseurs dans des pays comme le Royaume-Uni, mais elle peut poser des problèmes pour les gestionnaires de fonds en Europe continentale. La nouvelle loi définit le capital-risque comme investissement direct ou indirect dans une entité de financer le lancement, le développement ou de flottation de l’entité. Cette définition couvre un large éventail de formes d’investissement en plus de tout droit d’équité, tels que des obligations d’entreprises, le financement mezzanine et d’obligations convertibles).
Investisseurs à la recherche de la transparence fiscale va opter pour une SICAR sous la forme d’une société en commandite (SEC). Une SEC ne peut être tenu responsable de l’impôt sur les sociétés ou l’impôt sur la fortune nette. SECS sont exonérés de la taxe d’affaires municipales, les revenus de partenariat et de gains en capital réalisés sur les unités par des partenaires non-résidents ne seront pas imposés au Luxembourg.
En Février 2007, le Parlement luxembourgeois a adopté une loi sur le Fonds d’Investissement Spécialisé (FIS), qui offre un certain nombre de nouvelles fonctionnalités, notamment une définition plus large des “investisseurs éligibles” à la fois professionnelle et privée “bien informés” des investisseurs.
La nouvelle loi remplace la loi du 19 Juillet, 1991, qui concerne les organismes de placement collectif réservé aux investisseurs institutionnels. Selon l’Association de la Luxembourg Fund Industry (ALFI) en Novembre 2006, la loi de 1991 a été un succès, avec 207 fonds institutionnels alors en existence, avec un actif sous gestion, à cette époque de EUR76 milliards de dollars (100 milliards $ US).
ALFI a expliqué que toutes les dispositions de la loi de 1991 se trouvent dans la nouvelle loi, de manière institutionnelle existante des fonds d’investissement ne se trouvent que leur base juridique a disparu. Toutefois, la loi le FIS a offert un certain nombre de nouveautés intéressantes. La nouvelle loi offre également une plus grande flexibilité en termes de politique d’investissement. Le principe de la répartition des risques a été maintenu, mais il n’y avait pas de restrictions quantitatives à l’investissement, étant donné que ces véhicules seraient réservés aux investisseurs avertis.
La loi exige que les administrateurs (dirigeants) d’un Fonds d’investissement spécialisés, ainsi que les administrateurs de la banque dépositaire et le commissaire aux comptes, approuvé par la CSSF. Toutefois, le promoteur n’est pas soumis à l’approbation CSSF. En outre, depuis les investisseurs dans les fonds visés par cette loi sont réputés être suffisamment expérimenté pour prendre leur propre décision en ce qui concerne le gestionnaire de fonds, il n’est pas nécessaire de la CSSF pour vérifier le statut et la situation financière d’une entreprise à laquelle l’allocation d’actifs a été sous-traitée.